6개월 전, 리도(Lido) 사의 stETH 토큰이 이더리움과의 가격 수준 동동성을 잃었다. 이후 그 소식을 접한많은 투자자들이 토큰을 사기 위해 몰려들었고, 수요가 증가하면서 이더리움과의 동등성을 재달성했다.
stETH, 이더리움과 화폐 동등성 재달성
지난 한 주간 에이브 (Aave)의 수익형 토큰인 stETH와 astETH는 3,300만 달러 이상의 유입을 보였다. 이러한 대량 유입으로 인해 stETH가 ETH와 가격 동등성을 재달성했다.
리도 관련 투자는 약 2주 전에 이더리움 병합이 발생한 순간부터 증가하기 시작했다. 이더리움은 작업 증명에서 지분 증명 블록체인으로 전환하며 성공적으로 병합을 마무리했다. 이로 인해 리도는 이더리움 생태계의 핵심적인 요소가 되었다.
이더리움의 지분 증명 네트워크는 블록체인을 보호하기 위해 암호화 스테이킹 작업을 허용한다. 이때 리도를 통해 스테이킹을 진행하는 사용자는 이더리움을 예치하고 일반 ETH와 동일하게 거래할 수 있는 stETH와 같은 파생 토큰을 발급받게 된다.
2023년 중반 쯤 상하이 업그레이드가 활성화되면, 스테이킹되었던 ETH가 해제되고 stETH는 잠긴 이더 토큰과 일대일로 상환될 예정이다. 따라서, 이론적으로 하나의 stETH 토큰은 하나의 ETH와 동일한 가치를 가지고 있다.
이로 인해 올해 6월, 가격 수준 동등성을 잃기 전까지는 stETH와 ETH는 동등하게 거래되었다. 하지만, stETH의 가치가 급락함에 따라 stETH와 붕괴된 테라 스테이블 코인이 비교되는 상황에까지 이르렀다.
당시 리도는 stETH와 ETH 간의 환율이 스테이킹 된 이더리움 토큰을 반영한 것이 아닌 2차 시장 폭락으로 인한 것이라고 설명했다. 플랫폼은 일부 참가자가 유동성을 찾고 있었기 때문에 시장이 stETH에 대한 공정한 가격을 찾고 있다고 덧붙였다. 리도는 동등성 상실이 테라 생태계 붕괴와 디파이 대출 플랫폼에서의 대규모 인출로 인해 발생했다고 말했다.
그러나 테라 붕괴의 영향이 시장에서 완화된 후에도 stETH는 동등성을 획득하지 못했고, 병합의 불확실성이 이 상황을 악화시켰다. 당시 이더리움은 달러당 약 97 센트라는 저조한 가격 수준에 머물렀다.
그러나 병합이 성공적으로 완료됨에 따라 리도와 stETH가 직면할 수 있었던 직접적인 위험들이 제거되었다. 이로 인해 투자자들은 2023년 시작될 ETH 스테이킹 해제를 대비하여 stETH를 구매하기 시작했다.
이번 병합의 혜택을 받은 상품은 stETH만이 아니다. cbETH 역시 합병 이후 스마트 머니의 유입 등 많은 이익을 얻었다.
애널리스트들은 병합 이후 유동성 스테이킹 파생상품들이 더 많은 투자자들의 유입으로 인해 이더리움과의 가격 동일성을 유지할 수 있을 것으로 예상한다.
가격 동일성을 찾은 것 이외에도 stETH에게 병합은 많은 도움이 되었다. 일례로, 리도의 연간수익률은 4%에서 5.5%로 상승했다. 이더리움이 지분 증명 테스트 네트워크에서 보상을 수집하고 스테이킹함에 따라 일어난 결과이다. 또 다른 유동성 사업체인 로켓 풀 역시 병합 이후 스테이킹 수익률을 4%에서 5.3%로 높였다.
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