2023년은 가상화폐 시장에 큰 전환점이 될 수 있는 해로, 비트코인을 둘러싼 거시 경제 및 기술적 분석에서 다양한 강세 및 약세 전망이 나오고 있다.
미국 은행 붕괴와 SVB 채권자 구제 등의 상황은 비트코인과 같은 자가수탁형(self-custodied) 자산의 매력을 강조하여 중앙 은행의 통화 정책으로부터 자유로운 가상화폐의 선호가 크게 증가했다.
강세 시나리오: 가상화폐를 인플레이션 헷지 수단으로 사용
미국 정부의 부채 규모가 증가하면서 비트코인은 달러 가치 저하에 대응할 헷지 수단으로 떠오르고 있다.
게다가 전 세계 중앙 은행의 금 수요가 급증하고 있으며 금융 시스템의 변두리에 있는 국가들에서 중립적이며 검열 저항적인 비트코인 등을 채택하면서 금융 시스템에 “빅뱅”이 발생할 가능성이 있다.
비트코인의 현재 주기는 기존 주기와 여러 측면에서 유사하며 조만간 대상승 불장이 발생할 것을 예고하는 기술적 분석도 많다.
이 중에서 한 가지는 비트코인이 역사적으로 한 번도 2년 연속 하락장을 겪은 적이 없으며 현재 약세장의 기간과 강도 역시 역사적 평균치와 비슷한 수준이라는 주장이 있다.
게다가 비트코인의 레버리지 비율도 감소하고 선물과 영구 스왑 모두 백워데이션(현물 가격이 선물 가격보다 높은 상태)이 관측되고 있어 시장이 하락을 대비해 크게 헷지하고 있었다는 것을 확인할 수 있다.
약세 시나리오: 채굴 이슈
하지만 비트코인의 약세 전망 주장도 여럿 존재한다.
규제도 계속 강화되어 화석연료 기반 비트코인 채굴이 제재받고 미국에는 비트코인 현물 기반 상장지수펀드(ETF)가 승인받지 못하고 있다. 비트코인 채굴 해시값은 상대적으로 너무 높아 채굴자의 수익성이 악화되었으며 블록 보상이 하락하며 “보안 예산”이 구조적 문제를 겪고 있다.
마지막으로 비트코인은 스마트 계약 기능이 없어 채택이 더디며, 레이어2 발전 역시 실망스럽다.
이러한 난관에도 불구하고 낙관적 전망을 유지할 이유도 몇 가지 있다. 예를 들어, 카자흐스탄이나 이란 등의 국가에서는 채굴 중지 조치가 완화되고 있으며 러시아는 시베리아의 비트코인 채굴자를 위한 에너지 생성 역량을 높일 것임을 시사했다. 더구나 2024년 봄으로 예정된 비트코인 반감기는 새로운 불장 사이클을 촉발할 수 있다.
지금 기뻐해야 할 이유: 금융 위기는 좋은 소식이다?
전 세계 금융 시장이 연준의 금리 인상 결정을 숨 죽이고 기다리는 와중에 취약한 은행 산업의 잠재적 침체기에 대한 두려움이 커지고 있다.
SVB와 실버게이트 은행의 최근 파산과 UBS의 크레딧스위스 인수는 전 세계 금융 시스템에 충격을 주었다.
연준은 섬세한 균형을 유지해야 하는 곤란한 입장에 처했다. 연준은 은행 안정성을 우선순위에 두고 시장 불확실성 악화의 위험을 감수할 것인지, 아니면 인플레이션 조절에 더욱 공격적으로 접근해 은행 위기 악화를 감수할 것인가?
연준의 결정은 전체 금융 생태계에 큰 파급력을 가질 것이며 가상화폐는 불가피하게 발생하는 변동성을 최대한 기회로 활용할 것으로 보인다.
크립토를 향한 아시아의 야심: 동쪽에 미래가 있다?
가상화폐 산업이 미국에서는 규제 역풍을 맞고 있지만, 이에 반해 아시아는 디지털 자산 혁신을 이룰 비옥한 땅으로 떠오르고 있다. 특히 홍콩은 가상화폐 허브로 발돋움하기 위한 일련의 조치를 취하고 있다.
베이징의 지지를 등에 업고 홍콩은 가장 자산을 위한 종합 규제 프레임워크를 구축하기 위해 노력하고 있어 전 세계 가상화폐 기업으로부터 큰 관심을 받고 있다.
홍콩은 2023년 6월 1일부터 개인 투자자의 가상화폐 거래 허용 및 중앙 코인 거래소를 위한 신규 정책이 적용되며 스테이블코인 규제는 다음 해에 시작할 것으로 예상되어 전속력으로 디지털 자산 시장을 받아들일 준비에 착수했다.
아시아 가상화폐 시장에 대한 높은 관심은 2023년 2월 “중국 코인” 테마 랠리로 이어졌으며 이 과정에서 콘플럭스(Conflux) 등의 중국 가상화폐 프로젝트는 1,000% 가까이 급상승했다.
미국 달러의 패권이 덜 우세한 하나의 잠재적 금융 미래에 대한 콜 옵션의 하나로 떠오르는 비트코인과 가상화폐 시장은 더 광범위하게 탈중앙화, 자가수탁 및 고정 공급 등의 특성으로 많은 투자자의 관심을 받고 있다.
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